Banco de México baja tasa a 6.25% en medio de debate por inflación

El Banco de México redujo su tasa de interés de referencia en 25 puntos base para ubicarla en 6.25%, mediante una votación dividida de tres a dos, a pesar del repunte inflacionario y la continua expansión económica observada en el tercer trimestre del año.

Fractura en la Junta de Gobierno por la política monetaria

La división interna del Banco de México quedó evidenciada cuando los subgobernadores Galia Borja y Jonathan Heath votaron por mantener la tasa sin cambio, aunque su postura fue superada por la mayoría.

La decisión de la penúltima reunión monetaria del año responde a la valoración de que el proceso desinflacionario ha continuado y que las condiciones de holgura económica limitarán el traspaso de los movimientos cambiarios a los precios al consumidor. La mayoría de la Junta de Gobierno argumentó que no se perciben presiones de demanda y que el grado de restricción monetaria implementado sigue operando. Hacia el futuro, el organismo anticipa que mantener la tasa en este nivel por un tiempo prolongado apoyará la convergencia de la inflación hacia su meta, considerando el comportamiento esperado de sus determinantes y los retos macroeconómicos externos.

Ajustes al alza en los pronósticos trimestrales de inflación

El equipo de investigación económica del banco central elevó sus previsiones inflacionarias para el cuarto trimestre debido a niveles de inflación no subyacente superiores a los previstos.

Para el tercer trimestre, la inflación registró una variación de 3.3% y la subyacente se situó en 3.9%. Para el tramo final del año, de octubre a diciembre, el Índice Nacional de Precios al Consumidor registrará una variación de 3.7%, superando el 3.5% estimado en septiembre. La inflación subyacente también fue ajustada al alza para el cuarto trimestre, pasando de 3.6% a 3.7%. No obstante, la llegada de la inflación al objetivo se mantiene sin cambios para el cuarto trimestre del próximo año. Entre los cuatro riesgos al alza identificados figuran la persistencia de la inflación subyacente, la depreciación del peso mexicano, disrupciones comerciales, conflictos geopolíticos, afectaciones climáticas y presiones de costos.

Perspectiva internacional y cuestionamientos de los mercados

Analistas de Goldman Sachs y Pantheon Macroeconomics calificaron el recorte como una medida difícil de conciliar con los datos macroeconómicos recientes y el debilitamiento cambiario.

Desde Nueva York, el economista para América Latina en Goldman Sachs, Alberto Ramos, caracterizó la decisión como una política monetaria dovish, la cual prioriza la reducción gradual de las restricciones y atiende los riesgos de desaceleración. Pamela Díaz Loubet, economista en jefe para México de BNP Paribas, puntualizó que la guía prospectiva del banco central descarta nuevos recortes a corto plazo. Paralelamente, el consenso de analistas consultados por Citi elevó a 1.8% la expectativa de crecimiento del Producto Interno Bruto para el 2026. El Banco de México reconoció que la inflación general aumentó de 3.42% a 3.62% entre septiembre y octubre, mientras que las minutas de esta reunión se publicarán el 19 de noviembre y la última decisión del año ocurrirá el 17 de diciembre, fecha que marcará el cierre del ciclo del subgobernador Jonathan Heath en la Junta de Gobierno.