Alemania, Japón y China concentran las posiciones externas netas más elevadas del planeta, situándose como los mayores prestamistas globales. En contraste, los datos de la Posición de Inversión Internacional Neta (NIIP) confirman que Estados Unidos se mantiene como el principal deudor neto internacional.
El top tres de prestamistas globales según el IIF
Los datos compilados por el Instituto de Finanzas Internacionales (IIF), una asociación empresarial mundial de instituciones financieras, revelan la estructura del ahorro global. Alemania es el primer financiador del mundo, con una posición externa neta positiva que roza los US$3,6 billones. Le siguen muy de cerca Japón y China, quienes superan individualmente los US$3,4 billones.
Jonathan Fortun, economista del IIF, explicó a Bloomberg Línea que estas tres naciones son “las tres economías que, de manera más estructural, prestan ahorro al sistema global”. Su influencia se extiende al establecer las condiciones financieras internacionales a través de sus bancos, fondos de inversión, aseguradoras y entidades públicas. Además, el resto del mundo mantiene una parte muy significativa de su riqueza en bonos del Tesoro, depósitos y otros activos denominados en dólares.
La definición de la posición de inversión internacional neta (NIIP)
Cuando un país muestra una Posición de Inversión Internacional Neta (NIIP) positiva, esto no representa una simple caja de ahorro. Refleja el excedente de ahorro agregado de la economía, acumulado históricamente, sobre la inversión doméstica.
Este excedente se materializa como un stock neto de activos externos en manos de los residentes, distribuido entre el sector público y privado. Los activos pueden tomar la forma de:
- Inversión directa en el exterior.
- Bonos y acciones extranjeros.
- Préstamos bancarios transfronterizos.
- Depósitos.
- Reservas internacionales del banco central (cuando corresponda).
Diferencias estructurales entre Alemania, Japón y China
Emanoelle Santos, analista de mercados de la plataforma global de inversiones XTB Latam, detalló que la distinción más relevante entre los tres líderes reside en cómo se intermedia el ahorro y la composición de su portafolio externo.
- Alemania: Su perfil es de un acreedor neto con predominio de posiciones privadas y financieras, dentro de una arquitectura de moneda común. Por lo tanto, la acumulación de reservas oficiales no es su rasgo central.
- Japón: También depende mucho del sector privado, pero muestra “una huella fuerte de inversionistas institucionales y corporaciones”. Santos indicó que Japón tiene una sensibilidad mayor a las valuaciones por tipo de cambio y al precio de los activos.
- China: Muestra una presencia más visible del sector público, especialmente a través de activos oficiales. Su pasivo externo tiene un peso relevante en inversión directa, lo que significa que la estructura de financiamiento que recibe es más de tipo equity que deuda.
Estados Unidos: el mayor deudor y, a la vez, eje financiero
De acuerdo con las cifras del IIF, Estados Unidos tiene una posición externa neta negativa que supera los US$25,5 billones, consolidándolo como el mayor deudor neto del planeta. Sin embargo, una posición negativa no impide que un país sea un financiador global clave.
Estados Unidos y el Reino Unido concentran pasivos que el resto del mundo demanda como activos seguros. Esto los mantiene como ejes del financiamiento global a pesar de su posición deudora.
El papel sistémico del Tesoro de Estados Unidos
Aunque Estados Unidos figura contablemente como el mayor deudor neto, en la práctica, sus mercados y su Tesoro son uno de los principales canales a través de los cuales el mundo se financia y se protege de los shocks.
Emanoelle Santos explicó que la demanda externa por pasivos estadounidenses es estructural. El mundo mantiene un stock muy grande de estos pasivos porque requiere liquidez, colateral y activos considerados seguros. En este sentido, los valores del Tesoro cumplen una función sistémica.
Estados Unidos absorbe ahorro global, pero simultáneamente exporta el activo de referencia del sistema monetario internacional. Por esta razón, su NIIP negativa coexiste con una capacidad única para financiarse en su propia moneda. Jonathan Fortun señaló que, al pensar en “quién financia al mundo”, Estados Unidos está en el mismo círculo que Alemania, Japón y China, aunque lo haga “a través de la provisión de activos seguros y liquidez en dólares más que a través de un superávit externo clásico”.
También juegan un papel los organismos multilaterales que, aunque no alcanzan el volumen de los países líderes, son clave por su capacidad de prestar de forma anticíclica cuando el financiamiento privado se retrae, lo que es vital para las economías emergentes.
Otros grandes acreedores globales y sus mecanismos
Detrás del grupo principal de acreedores, aparecen otros grandes prestamistas que también son sistémicos:
| País o Región | Posición Externa Neta Positiva (Aproximada) |
| Hong Kong | US$2,1 billones |
| Emiratos Árabes Unidos | US$1,8 billones |
| Noruega | US$1,7 billones |
| Suiza | US$1,1 billones |
| Corea del Sur | US$1 billón |
Más abajo en el listado se encuentran Catar, Singapur, Arabia Saudita, Países Bajos y Kuwait. Estos países tienen posiciones externas positivas de menor magnitud, pero cumplen un rol importante como administradores de fondos soberanos o centros financieros.
Fortun destacó que Hong Kong, Suiza y Singapur funcionan como plataformas de intermediación financiera, mostrando posiciones externas netas muy positivas en relación con el tamaño de sus economías. Una parte significativa del ahorro global se canaliza a través de estos centros hacia deuda soberana, corporativa y proyectos de inversión en todas las regiones.
El caso de Noruega y los fondos soberanos del Golfo
Noruega es considerado un caso emblemático. Su fondo soberano convierte los ingresos generados por el petróleo en activos externos de largo plazo. Esta estrategia lo posiciona entre los mayores prestamistas del mundo, incluso siendo una economía pequeña en términos de producto interno bruto (PIB).
En la región del Golfo, Emiratos Árabes Unidos, Arabia Saudita, Catar y Kuwait también se han consolidado como prestamistas sistémicos gracias a sus fondos soberanos. Los superávits energéticos se reintroducen en portafolios globales compuestos por equity, deuda y activos reales. Fortun indicó que parte de estos recursos financian gobiernos y empresas en mercados desarrollados, y otra parte se dirige a infraestructura y proyectos estratégicos en economías emergentes. El tamaño de estos fondos soberanos es la prueba de su pertenencia al círculo de grandes acreedores, si bien la contabilidad de la NIIP no siempre captura todos los activos.
Latinoamérica: una región deudora neta
Latinoamérica tiene un rol definido como deudor en el mapa global del financiamiento. Países como Brasil, México y Chile siguen siendo deudores netos y la región mantiene una marcada dependencia del financiamiento externo.
Jonathan Fortun resume la situación: América Latina sigue siendo más usuaria de ahorro externo que proveedora. Emanoelle Santos aclaró que, aunque países como México o Brasil puedan tener reservas elevadas, estas son solo una parte de los activos externos y pertenecen al banco central, mientras que la NIIP consolida el balance externo total de la economía.
En algunos países, el volumen de pasivos externos (como inversión extranjera directa, tenencias de deuda local por no residentes, y deuda externa pública y corporativa) es tan elevado y persistente que supera ampliamente el nivel de reservas. Estas reservas funcionan principalmente como un seguro de liquidez frente a shocks, pero tener un colchón alto no es suficiente para lograr una NIIP positiva.
Según Santos, los países emergentes podrían ganar peso como prestamistas netos si consiguen sostener superávits externos, dar más profundidad a sus mercados financieros y “crear vehículos creíbles” para reciclar el ahorro hacia el exterior. Esto incluye la creación de fondos soberanos, banca de desarrollo y esquemas de garantías que movilicen el capital privado. Aunque iniciativas de cooperación como el marco BRICS pueden ayudar a impulsar el financiamiento en monedas locales, reducir los costos de capital y compartir mecanismos de liquidez, la transición hacia un papel global comparable al de los grandes centros financieros requeriría institucionalidad, gobernanza, profundidad de los mercados, protección jurídica y convertibilidad. La demanda por activos de reserva se cimienta sobre décadas de confianza y escala, no solo con acuerdos políticos.
